作者：郭华

摘要：

       本报告主要介绍并分析了我国商业航天产业链的发展历程、现状、未来发展趋势。报告以此行业的初创企业作为主要研究对象，重点介绍初创企业的发展状况、技术路线、初创企业的估值、私募股权基金投资状况以及行业发展方向。

       我国商业航天的产业链主要集中于几个细分专业领域：火箭制造及火箭发动机研发制造、卫星制造及卫星发射、卫星运营、卫星地面服务、卫星应用。在这些领域中，民营创业企业成为新生力量，在过去3 年呈现了井喷式的发展态势。

       多数企业从2015 年开始创立，2018 年进入爆发期，其中过去10 多年创立的约100 多家企业中，50%以上是2015-2018 年期间成立的。新增创业企业的爆发式增长为专注于这一领域的私募股权基金带来了优质投资标的，同时也带动商业航天产业在我国的快速发展。

       从投资的角度看商业航天产业，能够看到这一产业正以前所未有的速度发展。高技术门槛、高准入门槛、高资本需求的三高行业特征，注定这是一个高风险、高难度的行业。最近3 年行业发生的巨大变化，既是由于商业航天产业发展到一定阶段的结果，同时也是主要原因，包括三个方面：第一是我国军民融合国家战略的推动，航天产业市场更加开放，使得民营企业可以作为有力的市场补充力量进入航天市场。第二，人才的流动性加强助力创业企业发展。体制内长期的积累，培养了一批具有丰富产业经验、扎实技术背景的行业人才，他们积极参与到初创企业中，是新生企业爆发的重要原因之一。第三是私募股权资本对商业航天市场未来看好，积极参与投资，助力这一产业的快速发展。