作者：张鑫

摘要：

       本报告立足“横向覆盖较为广泛，纵向剖析较为具体”的视角，对疫苗的分类、研发、监管体制、国内外市场格局、典型企业和重点品种进行了分析，同时聚焦于疫苗相关前沿领域和技术，并结合私募股权投资特点，提出了投资建议。

       疫苗作为预防未发生疾病的特殊药品，在整个医疗健康防护中占据非常重要的地位，能够较大程度降低国家医疗费用总支出，具有广阔的市场需求。国企、民企、外企形成行业竞争格局，但我国新型疫苗技术薄弱，研发实力与研发投入和发达国家相比仍有较大差距，呈现“多、小、散”局面，相较全球疫苗行业巨头，国内疫苗行业集中度仍然较低，并购重组或成为未来疫苗行业发展方向。随着疫苗相关研发技术的发展，13价肺炎疫苗、HPV疫苗、多联苗等大品种相继问世，拓展了疫苗市场。科技创新所形成的技术壁垒与生产工艺形成的竞争优势和垄断是重磅疫苗的核心。与此同时，近年来，因疫苗事故频发，引发社会公众的极大关注，随之而来疫苗监管逐渐趋严。疫苗法征求意见稿提出建立疫苗追溯体系和制度，规定更为严格的生产要求，建立疫苗的上市后管理体系，从多个方面强化疫苗监管并加重疫苗违法行为的处罚和追责。

       对于私募股权投资而言，可积极关注技术创新型疫苗，在肺炎球菌疫苗、HPV疫苗、治疗性疫苗等品种方面均存在一定投资机会，同时还要关注疫苗审批阶段以及市场销售情况。除对于初创期、成长期的疫苗企业股权投资外，因行业整合加速，集中度提升，将存在大量的并购机会，值得密切关注。